Comercio Algorítmico Riesgo Sistémico

Banco de Inglaterra anunciaron ver el riesgo sistémico de algoritmos en la estela del flash crash GBP Primera publicación 11ª de octubre de 2016 en libras esterlinas es igual que la libra esterlina. Anil Kashyap, un miembro del Banco de Inglaterra del Comité de Política Financiera, se informó comentando los acontecimientos del viernes por la mañana en el GBP / USD. Sí, la gente sigue hablando de ello. Después de la caída en picado de la tasa de libras esterlinas contra el dólar de EE. UU. en las primeras horas del viernes 7 de octubre de 2016, las personas todavía están luchando para dar sentido a lo que realmente se puso. Hablando sobre las consecuencias de la medida de cómo los mercados financieros UKs son percibidos posiblemente, Kashyap hizo pensar que se refleja en la estabilidad del sistema financiero en general, siempre y cuando los theres un rebote hacia atrás. En su opinión, no es una sorpresa para algo como esto suceda en el medio de la noche cuando la liquidez es delgada (sobre todo en un par como GBP / USD). Añadió, además, que no vimos ninguna preocupación para la salud de los bancos del Reino Unido, incluso si tal movimiento en realidad no se volvió sobre. En otras palabras, pensó bancos de la isla fueron aisladas en gran parte de las grandes oscilaciones en el valor Gbps (lo cual es probablemente cierto hasta cierto punto). Se planteó la pregunta de si o no la carrera tecnológica que sustenta los brazos de comercio automatizado era deseable para la sociedad en general, pero que no creía que el comercio automatizado per se creó un factor de riesgo sistémico para el sistema financiero. Banco de Inglaterra deja sin cambios la tasa del banco Banco de Inglaterra mantiene tasa bancaria en el 0,5 y el tamaño del programa de compra de activos en pound375 millones de dólares. seguido Declaración del gobernador del Banco de Inglaterra tras el resultado del referéndum de la UE Banco de Inglaterra lanza acelerador FinTech ha permitido la transformación FinTech: Revolución, restauración, o Reforma - discurso de Mark Carney. continuas Artículos relacionados ICE Clear Europe recibe EMIR autorización vicegobernador Minouche Shafik dejar BOE Banco de Inglaterra recorta tasa bancaria a 0.25 Los artículos más populares Comité Ejecutivo Tullett Prebon ICAP Global citas Recordatorio - FINRA Tick Tamaño piloto comienza hoy Corvil presenta análisis en tiempo máquina de Janus Capital y Henderson anuncian fusión actualizaciones Axioma análisis de carteras y riesgo del modelo de la máquina SEIS abre F10, comienza la nueva puesta en marcha Fintech programa acelerador de Derechos de Autor de copia automatizada comerciante Ltd 2016 - TechnologyITRS cumplimiento Estrategias - ¿el sistema de intercambio de seguimiento de la respuesta al riesgo sistémico primero publicado el 23 de octubre de el año 2015 de Guy Warren, director general de notificación de transacciones internacionales, analiza cómo la supervisión del sistema de cambio puede ayudar a proteger los mercados, y los conductores de reputación, de regulación y de ingresos para los intercambios y los centros de negociación para implementar las mejores prácticas. Chico Warren, SNTI ¿Recuerdas la famosa Honda anuncio hace unos años, conocido como El diente Un pequeño movimiento inicial, a través de una fascinante serie de mecanismos complicados, puede dar lugar a un resultado mucho más grande - como mover un coche. Sin embargo, pueden ser muy frágil. Mover una pieza del rompecabezas muy ligeramente fuera de posición y la máquina se rompe. La lección es que en un sistema complejo, incluso un pequeño evento puede contribuir a la catástrofe. En el mundo de los servicios financieros complejos - y para los intercambios comerciales y lugares de todo - que permita afrontar estos riesgos sistémicos ha sido una de las prioridades más grandes en los últimos años y su esencial que los lugares de controlar su tecnología para problemas potenciales. El riesgo sistémico es una preocupación para todo el mercado, pero para los intercambios, en particular, las apuestas son altas. Si no se enfrentan riesgo puede dar lugar a fallos devastadoras, y una serie de cortes de alto perfil en la bolsa de Moscú este año se ha mantenido la fiabilidad de los intercambios en los titulares por las razones equivocadas. Pero los mercados aún están por derrumbarse a nuestro alrededor, por lo que podrían tales hipo simplemente representar un problema menor La respuesta es no - fracasos de cambio pueden romper toda la máquina, y los intercambios deben hacer movimientos para detenerlos por tres razones principales. El impulso regulatorio cada vez mayor escrutinio de los servicios financieros ha sido una característica familiar en el mundo posterior a la crisis. Por ejemplo, en febrero, la Comisión de Intercambio de Valores (SEC) implementó el Reglamento de Sistemas de Cumplimiento e Integridad (RegSCI), destinada a proteger el mercado de las vulnerabilidades que plantean los problemas del sistema de tecnología. RegSCI se convirtió en una prioridad cada vez mayor de la SEC en respuesta a los fracasos de alto perfil en los intercambios y los centros de negociación. Aunque no es un error de cambio, el Banco de Inglaterra sufrió un corte importante para su época Sistema de Liquidación Bruta Real (LBTR) en octubre del año pasado. Esto dio lugar a horas extendidas en la noche y la incapacidad temporal para procesar un gran número de pagos de trabajo. Una economía depende de esta función básica, y es fácil de adivinar el efecto de un corte más significativa podría haber tenido. El incidente reiteró cómo estos y otros errores del sistema, presentan un gran riesgo para la integridad del mercado. RegSCI es un reconocimiento implícito de la importancia de los intercambios y grandes lugares a la estabilidad del mercado y representa un incentivo regulatorio importante para la supervisión rigurosa. Si se hace bien, el cumplimiento es un gasto importante que equilibrarse con la línea de fondo manejado mal, puede convertirse en una carga complicado y muy costoso para una empresa. En el peor de los casos, una falta de adhesión a la regulación puede significar grandes multas: en 2013 la SEC impuso multas de 6 millones y 4,5 millones de violaciónes de supervisión en el Chicago Board Options Exchange y la Bolsa de Nueva York, respectivamente. Tal vez aún más perjudicial para los intercambios sin embargo, es el riesgo de reputación asociado con errores de alto perfil. Los problemas en los intercambios y grandes centros de negociación reunir una gran cantidad de atención y mucho espacio en los medios de comunicación. Los miembros de los intercambios confían en ellos con grandes sumas de dinero y una serie de golpes de reputación puede llevar a preguntarse si sus operaciones son seguras. Si esto hace que los miembros de retirarse, el lugar pierde liquidez y se convierte en un lugar menos atractivo para los miembros restantes, lo que podría crear un círculo vicioso - especialmente si los problemas no se perciben para ser atendidas con rapidez. La reputación es un concepto nebuloso - difícil de medir en dólares y libras - pero incluso si un intercambio doesnt perder miembros gracias a un error, todavía puede tener un efecto significativo en el negocio. Con la proliferación de los sistemas de negociación, el paisaje es cada vez más competitivo - ya sea para la protección de los intercambios tradicionales cuota de mercado o lugares nuevos y alternativos que establecen su presencia. No es inconcebible que una gran reputación que podría ser un factor diferenciador en ganar miembros. La diversificación de los ingresos Por último, es importante reconocer que los intercambios son rara vez sólo centros de negociación más: los intercambios son modernas empresas de tecnología y proveedores de datos. Por ejemplo, cotizaciones de mercado de propiedad, una vez que un subproducto, son ahora un elemento cargo importante. Empresas como intercambios, los corredores y los SMN dependen más áreas de su negocio para obtener ingresos. Con el fin de seguir siendo competitivos, tales empresas apenas no necesitan buenos datos, que necesitan datos de alta integridad y un flujo fiable de la misma. La firma no puede comprar el de datos, por ejemplo, hacer operaciones sobre la base de datos de parches, o incompletos. Esto significa que los intercambios y lugares necesitan asegurar los sistemas subyacentes - como sus feeds de datos propietario - son robustos y mantener la calidad. Apagones podrían significar clientes de datos busca en otro lado. Dichos ingresos son un gran incentivo para los lugares que actúen con responsabilidad y por lo tanto reducen el riesgo sistémico. A pesar de estos tres pilotos embargo, la gran complejidad de estas organizaciones hace que la tarea extremadamente difícil. El problema de las bolsas de complejidad dependen de vastas redes de tecnología interconectada. Si un error - ya sea el resultado de un fallo o un error humano - no se detecta, puede tener un efecto en cadena en otros conjuntos de aplicaciones. El error puede luego derivar en un incidente importante para el lugar, sus miembros o el mercado en su conjunto. Para comprender la magnitud del riesgo, es importante reconocer lo mucho que puede ir mal. intercambios tradicionales son complejos suficiente, sin embargo sus hermanos más jóvenes, SMN y ECN son igualmente susceptibles, confiando como lo hacen en los piensos terceros precio de la partida. SEF y otras permutas y lugares de renta fija también pueden sufrir con el modelo de creador de mercado que tienen múltiples grupos de precios y la cartera de pedidos para el mismo instrumento que tratar. Otros tipos de lugar incluyen los SON, similar a los intercambios en que tienen sus propios motores de acoplamiento interna, y las piscinas oscuras, que los titulares recientes han demostrado son más vulnerables que la mayoría de los choques de daño a la reputación, en particular. Cada uno de estos lugares representa una compleja red de conjuntos de aplicaciones, y mediante la interacción con los mercados más amplios hay una capa adicional de complejidad a factor en. Orden de entrada desemboca en el intercambio debe ser supervisado, incluyendo puertas de enlace de cliente y conectividad. A continuación, los motores centrales coincidentes son esenciales también, como lo son los feeds de distribución de datos de mercado (bidireccional: se basan en entrante y vender saliente). Las conexiones a los sistemas de oficina y compensación de la espalda y de CRM y las plataformas de riesgo son también esenciales. Todo esto se suma a una infraestructura totalmente interdependientes y de misión crítica. Un mercado que comprende tantos lugares tales contiene un sorprendente número de posibles puntos de fallo. En tales sistemas complejos, su peculiar - por decir lo menos - que muchas empresas persisten en confiar en las prácticas de control dispares. Las diferentes partes de la empresa monitorear diferentes aspectos de las aplicaciones de infraestructura o fluyen sin una visión integral. Esto aumenta enormemente la posibilidad de que un fallo o un error humano no se detecta y pueden tener un efecto cruzado en diferentes sistemas. Monitoreo debe abarcar los posibles errores de infraestructura, como una CPU superior a su umbral de rendimiento superior o un corte de puerta de enlace FIX impidiendo el flujo de entrada de los clientes. También debe cubrir los comportamientos que podrían indicar un fallo del sistema o un error humano. Además, se debe dar una visión a través de todos los sistemas de software de aplicación y cómo cada uno afecta a otro. Monitoreo que hace todo esto da visibilidad lugares de donde se produzcan problemas en su infraestructura y les permite resolver los errores a tiempo, antes de que se conviertan, en cascada a través de diferentes sistemas y se vierta en el mercado. La recompensa para el seguimiento de las mejores prácticas para las empresas es el máximo tiempo de actividad, los datos empresariales protegidas y en los flujos de salida y datos, reducción del riesgo de reputación y fuentes de ingresos en datos de mercado protegidas, así como la preparación para la regulación de la SEC u otros reguladores inminente. Por su parte, el mercado en general también se beneficia de una infraestructura más robusta que protege los intercambios y los miembros, al tiempo que respaldan el objetivo global de la reducción del riesgo sistémico y los mercados financieros más estables. El problema del riesgo sistémico es complicado, como una máquina de Rube Goldberg, y es poco probable que encontrar una solución simple sola, pero la supervisión del sistema de cambio es, sin duda, al menos, parte de la respuesta. Sólo a través de un enfoque holístico para el seguimiento de sus ecosistemas tecnológicos complejos pueden intercambios comerciales y lugares de mantener la máquina en marcha sin descomponerse. Merrill Lynch acusado de negociar controla los fallos que llevaron a choques mini-flash. continuó Thomson Reuters ofrece SEC informes orientación a las empresas en Estados Unidos Publica Brexit Thomson Reuters ha publicado un informe especial frente a las obligaciones de divulgación de Bolsa y Valores comisiones y otros temas de información financiera relacionados derivados de Brexit para las empresas estadounidenses con operaciones públicas basadas en el Reino Unido o en Europa. seguido hielo transparente Europa recibe EMIR autorización del Banco de Inglaterra autoriza hielo transparente Europa como contraparte central. continuas Artículos relacionados SEC: Deutsche Bank no protegió adecuadamente la información de investigación Citi lanza plataforma de negociación alternativa: CitiBLOC Banco de Inglaterra anunciaron ver el riesgo sistémico de algoritmos en la estela de GBP flash crash Los artículos más populares Comité Ejecutivo Tullett Prebon ICAP Global citas Recordatorio - FINRA Tick Tamaño piloto comienza hoy Corvil presenta análisis en tiempo máquina de Janus capital y Henderson anunciará fusión actualizaciones Axioma análisis de carteras y riesgo del modelo de la máquina SEIS abre F10, se inicia la nueva puesta en marcha Fintech programa acelerador de Derechos de Autor de copia automatizada comerciante Ltd 2016 - Estrategias de cumplimiento TechnologyRBI advierte de posibles riesgos sistémicos en algo, órdenes de operaciones de alta frecuencia volúmenes pesados ​​ocurren en algo y negociación de alta frecuencia El Banco de la Reserva de la India ha dicho volúmenes relacionados con órdenes algo dan lugar a preocupaciones relacionadas con los riesgos sistémicos. La participación de los órdenes del algo en el total de pedidos y la proporción de órdenes del algo cancelados en el número total de pedidos cancelados es de alrededor de 90 por ciento. El riesgo sistémico es el riesgo de un sistema financiero entero se desintegra debido a la propagación de contagio como consecuencia del impago de unas pocas entidades dentro del sistema. La crisis de crédito mundial de 2008 es un ejemplo. RBI observó que los volúmenes en el comercio de algo y de alta negociar frecuencia (HFT) aumentaron sustancialmente en el segmento de efectivo del mercado de valores a aproximadamente el 40 por ciento de las operaciones totales, tanto en los intercambios en marzo de 2015, del 17 por ciento (NSE) y el 11 por ciento (EEB) de negocios, respectivamente, en 2011. Mantener el ritmo de la complejidad un informe del grupo de supervisores senior (SSG 8212 un grupo de 10 supervisores de Canadá, Francia, Alemania, España, Países Bajos, Italia, Suiza, el Reino Unido, Japón y los EE. UU. que evalúa los riesgos asociados con el comercio algorítmico e identifica los principios de control basadas en el riesgo) el 30 de abril, ha sugerido niveles más altos de los controles para mitigar el riesgo sistémico. PADOTZKE mantiene una estrecha vigilancia sobre la evolución de formular las políticas adecuadas basadas en las recomendaciones de la SGE. RBI agregó que ha habido algunos casos de los movimientos del mercado anormales en las poblaciones indígenas que se han atribuido, por expertos en el mercado, a Algo de comercio / HFT. Algunos de estos episodios, aunque son explicables con factores distintos Algo de comercio / HFT, dijo RBI. PADOTZKE tenía controles más estrictos sobre su mecanismo interruptor de circuito en enero de este año, además de la suspensión de negociación coordinada existente en todos los mercados de valores y derivados de capital en todo el país el 10 por ciento, 15 por ciento y 20 por el movimiento ciento en ambos sentidos de la Sensex y Nifty . PADOTZKE dirigió el NSE y la EEB para calcular el Nifty y el Sensex después de cada comercio de las existencias de índice y comprobar por incumplimiento de los límites del interruptor automático a nivel de mercado después de cada tales cálculo del índice. Se dirigió a los intercambios de detener a juego de órdenes para llevar a cabo una suspensión de negociación y purgar todos los pedidos sin igual en caso de una violación de límite de disyuntor de todo el mercado. SEBI también dirigió la EEB y NSE para asegurar que todos los mensajes relacionados con disyuntores índice a nivel de mercado pueden dar una mayor prioridad sobre otros mensajes. Añadió que los sistemas, incluyendo la red para el cálculo del índice de todo el mercado, la comprobación por el incumplimiento de los límites del interruptor y el inicio de mensaje para detener a juego del orden ejecutable y aceptación de nuevas órdenes, no deben ser utilizados para ningún otro fin. (Este artículo fue publicado el 25 de junio de 2015) Obtener más de sus noticias favoritas entregado a su bandeja de entrada No se pierda últimas noticias que se han entregado caliente a su inboxKevin J. Campion y James Brigagliano son socios en Sidley Austin LLP. Este post está basado en una publicación Sidley por los Sres. Campion, Brigagliano, y Charles A. Sommers. El 2 de septiembre de 2016, la Bolsa de inversores, LLC (IEX) inició sus operaciones en plena posesión de una bolsa de valores nacional registrada. Después de recibir más de 400 cartas de comentarios durante el Mercado de Valores estadounidense Comisiones opinión (SEC) y un animado debate sobre la estructura del mercado de valores, la SEC aprobó la solicitud IEXs para convertirse en una bolsa de valores nacional el 17 de junio de 2016. 1 Como se indica en el muy leído el libro de flash Boys, de Michael Lewis, IEX emplea un badén o retraso por los participantes del mercado obtener liquidez en los IEX (retardo de acceso IEX). Publicado por J. Christopher Giancarlo, los futuros de materia EE. UU. Comisión de Comercio. el miércoles 28 de septiembre de, el año 2016 J. Christopher Giancarlo es un Comisionado en la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas EE. UU. (CFTC). Este post está basado en la dirección reciente Comisionado Giancarlo8217s a la American Enterprise Institute de la publicación completa, incluyendo las notas al pie, está disponible aquí. Las opiniones expresadas en este artículo son las del Sr. Giancarlo y no reflejan necesariamente las de la CFTC, sus colegas comisionados CFTC, o el personal de la CFTC. Hoy 21 de septiembre de, 2016, yo quiero hablar de la transformación en curso de los mercados comerciales mundos de analógico a digital, de humano a partir de la negociación algorítmica y autónomo centros comerciales a las bandas sin costura. Voy a describir la forma en la regulación del mercado por la CFTC, en particular, y de otros organismos, por lo general, no ha seguido el ritmo de esta transformación y por eso que restringe su eficacia en la supervisión de la seguridad y solidez de los mercados contemporáneos. Voy a esbozar un programa orientado al futuro para la CFTC y otros reguladores del mercado que soporta Américas interés nacional vital en el mantenimiento de los mundos de mercados de capitales y de transferencia de riesgo más profundo, más duraderos y más vibrantes del mundo algorítmico, digital del siglo 21. Publicado por Mary Jo White, EE. UU. Valores Exchange Commission. el viernes 16 de septiembre de, el año 2016 Mary Jo White es Presidente de la Comisión de Valores de EE. UU.. El siguiente post se basa en la silla blancos reciente discurso de apertura de la 83ª Conferencia Anual de Estructura del mercado. La publicación completa, incluyendo las notas al pie, está disponible aquí. Las opiniones expresadas en este artículo son las de blanco de Presidente, y no reflejan necesariamente las de la Comisión de Bolsa y Valores, los demás miembros de la Comisión, o el personal. Los mercados de valores estadounidenses son los más fuertes en el mundo, y una de las comisiones más importantes responsabilidades es trabajar todos los días para mantener su imparcialidad, el orden y la eficiencia. La optimización de la estructura del mercado es un proceso continuo, que requiere la Comisión de actuar con tanto cuidado y la intensidad, estrictamente guiado por lo que es mejor para los inversores y la formación de capital para las empresas públicas. Hice hincapié en este principio rector la última vez que se unió en 2013, y en 2014, cuando presenté un programa para la mejora de la estructura del mercado de valores. El cumplimiento de nuestra responsabilidad a los inversores y emisores, por supuesto, exige que la Comisión actúe rápidamente para hacer frente a los problemas que están socavando demostrablemente los intereses de los inversores y emisores. Pero también obliga a la Comisión a considerar cuidadosamente los cambios en la estructura del mercado, donde el impacto sobre esos intereses es mucho menos clara y los datos para apoyar las perspectivas en que falta o contradictorias. Publicado por Yesha Yadav, Facultad de Derecho de Vanderbilt. el lunes 25 de abril de, el año 2016 Yesha Yadav es Profesor Asociado de Derecho de la Facultad de Derecho de Vanderbilt. Este post está basado en un artículo escrito por el profesor Yadav. La tormenta de controversia en torno a los esfuerzos IEXs para lograr el reconocimiento como una bolsa nacional muestra el enorme poder económico y popular de los intercambios en el mercado. 1 Los intercambios han ofrecido durante mucho tiempo un espacio organizado para las empresas para mostrar sus valores y para los comerciantes para realizar transacciones en el riesgo de estos valores con los otros, en última instancia, ayudar a los inversores el dinero directo hacia las empresas productivas y rentables. Hoy en día, las bolsas más importantes, como la Bolsa de Nueva York y los miles de millones de dólares NASDAQ intermedios en las operaciones diarias y relacione los valores de empresas valoradas en conjunto en las decenas de billones. 2 Publicado por Jon Eisenberg, KL Gates, LLP. el sábado 26 de diciembre de, el año 2015 Jon N. Eisenberg es socio en la práctica Aplicación de la legislación en Kampl Gates, LLP. Este post está basado en una publicación Kampl Gates, por el Sr. Eisenberg. La publicación completa, incluyendo las notas al pie, está disponible aquí. En su informe financiero de 2015, la SEC repitió su opinión de que uno de los dos objetivos principales de la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Valores de 1934 es asegurar que las personas que venden y securitiesbrokers comerciales, distribuidores e inversores tratar exchangesmust justa y honesta , poner en primer lugar los intereses de los inversores. Las casas de bolsa han sido y siguen siendo un foco crítico del programa de aplicación de comisiones. En los primeros 11 meses de 2015, la SEC formuló acciones contra los agentes de bolsa en aproximadamente dos docenas de áreas distintas, con sanciones que van desde menos de 100.000 a casi 180 millones. Publicado por Luis A. Aguilar, del Mercado de Valores EE. UU. Comisión. el miércoles 25 de noviembre de, el año 2015 Luis A. Aguilar es un Comisionado en la Comisión de Valores de EE. UU.. Este post se basa en Aguilar Comisario reciente declaración pública en una sesión abierta de la SEC el texto completo, incluyendo notas al pie, está disponible aquí. Las opiniones expresadas en el puesto son las de Comisionado de Aguilar y no reflejan necesariamente las de la Comisión de Bolsa y Valores, los demás miembros de la Comisión, o el personal. Hoy 18 de noviembre de 2015, la Comisión prevé proponer mejoras muy necesarias para el régimen regulador de los sistemas alternativos de negociación (ATS) que comercian sistema de mercado nacional (SNM) las existencias. Voy a apoyar estas propuestas, ya que pueden ir una manera larga hacia ayudar a los participantes del mercado a tomar decisiones informadas en su intento de navegar por la estructura bizantina de los mercados de renta variable del día de hoy. Publicado por Kara M. Stein, del Mercado de Valores EE. UU. Comisión. el martes 24 de noviembre de, el año 2015 Kara M. Stein es un Comisionado en la Comisión de Valores de EE. UU.. Este post se basa en observaciones recientes Comisionado de las jarras en una reciente reunión abierta de la SEC la publicación completa, incluyendo las notas al pie, está disponible aquí. Las opiniones expresadas en el puesto son las de Comisionado Stein y no reflejan necesariamente las de la Comisión de Bolsa y Valores, los demás miembros de la Comisión, o el personal. Hoy 18 de noviembre de 2015 la Comisión se reúne para considerar una propuesta para aumentar la transparencia de los sistemas alternativos de negociación (ATS). Muchos ATS se conocen comúnmente como piscinas oscuras. Para la mayoría de la gente, fondos oscuros son un poco de un misterio, y eso es debido a que a menudo funcionan en gran secreto. propuesta de hoy busca brillar una luz en la oscuridad. Los ATS modernas son un producto de los rápidos avances tecnológicos que han revolucionado la forma en que las existencias se compran y venden. Un ATS es un sistema para la comparación electrónica operada por una sociedad de valores. Al igual que un intercambio, que reúne a compradores y vendedores. Hay muchos tipos de ATS, y facilitan la compra y venta de todo tipo de valores que van desde acciones a bonos corporativos de los bonos del Tesoro, y mucho más. A diferencia de un intercambio, que debe divulgar públicamente las cotizaciones y precios a los que se producen las transacciones de valores, un ATS puede operar en la oscuridad con sólo información limitada acerca de sus operaciones. Publicado por Luis A. Aguilar, del Mercado de Valores EE. UU. Comisión. el martes 3 de noviembre de, el año 2015 Luis A. Aguilar es un Comisionado en la Comisión de Valores de EE. UU.. Este post se basa en Aguilar Comisario reciente discurso en una reunión del Comité Asesor de la estructura del mercado equidad. El texto completo, incluyendo notas al pie, está disponible aquí. Las opiniones expresadas en el puesto son las de Comisionado de Aguilar y no reflejan necesariamente las de la Comisión de Bolsa y Valores, los demás miembros de la Comisión, o el personal. Quiero extender una cálida bienvenida a los miembros del Comité Asesor de la estructura del mercado Equidad (Comité). Agradezco el trabajo que hacen y, a su vez, cómo este trabajo informa a los esfuerzos de las comisiones para cumplir su misión. También quiero dar la bienvenida a todo el público, ya sea participando en persona oa través de Internet. Pues bien, si necesitábamos una prueba más de la importancia de esta Comisión, que hemos conseguido. Aunque, su sido sólo cinco meses desde que esta Comités primera reunión, que ya han sido testigos de dos grandes perturbaciones del mercado. El primero fue un fallo de software en julio de que detuvo el comercio en un intercambio importante por varias horas. Ese evento puso de relieve una deficiencia notoria en nuestra infraestructura actual del mercado, en concreto, el hecho de que los intercambios primarios todavía no tienen un plan de respaldo para sus subastas de apertura y cierre. Esto fue especialmente desconcertante ya que en noviembre de 2013, los intercambios emitió un comunicado público de reconocimiento de la importancia de desarrollar planes de copia de seguridad para su crítica functionsincluding sus subastas de apertura y cierre. Publicado por Yesha Yadav, Facultad de Derecho de Vanderbilt. el lunes 12 de octubre de, el año 2015 Yesha Yadav es Profesor Asociado de Derecho de la Facultad de Derecho de Vanderbilt. Este post está basado en un artículo escrito por el profesor Yadav. En abril de 2015, el Departamento de Justicia acusó Navinder Saraoa de 36 años de edad, comerciante operan fuera de las acciones de sus padres basementfor resultantes en el Flash Crash en mayo de 2010. 1 De acuerdo con la denuncia, el uso Saraos de pedidos falsos o fraudulentos estaba dañando suficiente para precipitar una cerca de inmersión 1000 puntos en el índice Dow Jones. Es revelador que, hoy en día, un solo operador puede ser acusada de contribuir a esta extraordinaria caída en el valor del mercado de valores. La denuncia trata de relieve el reto central que enfrenta el comercio de valores. Con los mercados de acercarse a niveles cada vez más completas de automatización e impulsado por algoritmos complejos, incluso los comerciantes de poca monta como Sarao pueden crear costos muy por encima de cualquiera de la gravedad de su conductor de su capacidad de pago por lo que hacen. Como argumento en el fracaso de la responsabilidad en los mercados modernos. que será publicado en la Revista de Derecho de Virginia. el marco de responsabilidad anclaje de los mercados modernos, algorítmicos se esfuerza por tanto el control de riesgos dañinas y castigarlos de manera satisfactoria. Donde los casos de error, descuido y el fraude no pueden ser controlados de forma fiable ni castigados adecuadamente, la capacidad leyes para crear un mercado justo, ricamente informado debe estar comprendida en serias dudas. Publicado por Andreas M. Fleckner, Instituto Max Planck de Derecho Comparado e Internacional Privado. el martes 15 de septiembre de, el año 2015 Andreas M. Fleckner es Senior Research Fellow en el Instituto Max Planck de Derecho Comparado e Internacional Privado en Hamburgo. Este post está basado en un estudio preparado para el Manual de Oxford de Regulación Financiera (en prensa). Las transacciones de alta frecuencia, fondos oscuros, delante-funcionamiento, las órdenes de trazos, forma de valores a corto sellingThe se negocian entre los altos rangos del día de hoy desafíos regulatorios. Gracias a un flujo constante de informes de noticias, reclamaciones de los inversores, y las investigaciones públicas, se ha convertido en algo común para pedir al gobierno a intervenir e imponer orden. La regulación de las prácticas comerciales, una de las raíces más antiguas de la ley de valores y sigue siendo un misterio regulador para muchas personas, es de repente la charla de la ciudad. Desde una perspectiva histórica y empírica, sin embargo, muchos de los acontecimientos recientes parecen menos dramáticos que algunos observadores creen. Esta es la esencia de la regulación de las prácticas comerciales. mi capítulo para el nuevo Manual de Oxford de Regulación Financiera. El capítulo se explica cómo evolucionó del día de hoy régimen de regulación, identifica el motivo fundamental que los gobiernos intervengan, y analiza las normas, los reguladores y las técnicas de los mundos principales jurisdicciones. Mi argumento central es que los gobiernos deben centrarse en el proceso de formación de precios y asegurarse de que es puramente basado en el mercado. Los reguladores locales y las organizaciones de autorregulación se hará cargo del resto. Programas Facultad 038 mayores Fellows Lucian Bebchuk Alon Brav Robert Charles Clark, John Coates Alma Cohen Stephen M. Davis Allen Ferrell Jesse Fried Oliver Hart Ben W. Heineman, Jr. Hirst de Scott Howell Jackson Robert J. Jackson, Jr. Wei Jiang Reinier Kraakman Robert Pozen Programa de marca Ramseyer marca Roe Robert Sitkoff Holger Spamann Guhan Subramanian de Gobierno corporativo Consejo Asesor William Ackman Peter Atkins José bachelder John Bader Allison Bennington Richard Brand Daniel Burch Richard Climan Jesse Cohn Joan Conley Isaac Corr Arthur Crozier Scott Davis John Finley Stephen Fraidin Byron Georgiou Jason M . Foro Halper Carl Icahn Jack B. Jacobs Paula Loop David Millstone Theodore Mirvis Toby Morton Myerson Pierce Barry Rosenstein Paul Rowe Marc Treviño Adam Weinstein Daniel Lobo Harvard Law School de Gobierno corporativo y Reglamento financiero Todos los derechos de autor y marcas comerciales en el contenido de este sitio son propiedad de sus respectivos dueños. Otro tipo de contenido 2016 El Presidente y miembros del Harvard College. Four grandes riesgos de algorítmica de alta frecuencia de negociación algorítmica de comercio (o algo de comercio) se refiere a la utilización de algoritmos informáticos (básicamente un conjunto de reglas o instrucciones para hacer que un equipo realice una tarea determinada ) para el comercio de grandes bloques de acciones u otros activos financieros y reducir al mínimo el impacto en el mercado de este tipo de operaciones. comercio algorítmico consiste en colocar operaciones sobre la base de criterios definidos y repartirse estos comercios en lotes más pequeños para que el precio de la acción o activo isnt significativamente afectada. Los beneficios de operaciones algorítmicas son obvias: se asegura la mejor ejecución de las operaciones, ya que minimiza el elemento humano, y que puede ser utilizado para el comercio múltiples mercados y activos mucho más eficiente que un comerciante de carne y huesos podría esperar hacer. (Para más información, lea: Conceptos básicos de algorítmica: conceptos y ejemplos). ¿Cuál es algorítmica de alta frecuencia Trading Las transacciones de alta frecuencia (HFT) realiza operaciones algorítmicas a un nivel totalmente diferente - piense en ello como algo negociación en esteroides. Como su nombre indica, la negociación de alta frecuencia consiste en colocar miles de pedidos a velocidades tan rápidos. El objetivo es hacer pequeñas ganancias en cada operación, a menudo mediante la capitalización de las discrepancias de precios para la misma población o de activos en diferentes mercados. HFT es diametralmente opuesta a la tradicional a largo plazo, comprar y mantener la inversión, ya que el arbitraje y las actividades de creación de mercado que son HFTS pan y la mantequilla generalmente ocurren dentro de una ventana de tiempo muy pequeño, antes de que las discrepancias de precios o desajustes desaparecen. negociación algorítmica y de HFT se han convertido en una parte integral de los mercados financieros debido a la convergencia de varios factores. Estos incluyen el creciente papel de la tecnología en los mercados de hoy en día, la creciente complejidad de los instrumentos y productos financieros, y el impulso incesante hacia una mayor eficiencia en la ejecución de operaciones y reducir los costos de transacción. Si bien el comercio algorítmico y HFT podría decirse que han mejorado la liquidez del mercado y la consistencia de valoración de activos, su uso cada vez mayor también ha dado lugar a ciertos riesgos que no puede ser ignorado, como veremos a continuación. El mayor riesgo: La amplificación de Riesgo Sistémico Uno de los mayores riesgos de algorítmica HFT es el que supone para el sistema financiero. Enjuague y repita. Una persona que comercia con derivados, materias primas, bonos, acciones o divisas con un riesgo más alto de lo normal a cambio de. quotHINTquot es un acrónimo que significa para los ingresos quothigh sin taxes. quot Se aplica a altos ingresos que evitan el pago de la renta federal. Un creador de mercado que compra y vende bonos corporativos extremadamente corto plazo denominados papeles comerciales. Un distribuidor de papel es típicamente. Un pedido realizado a una casa de valores para comprar o vender un número determinado de acciones a un precio determinado o mejor. El libre adquisición y venta de bienes y servicios entre los países sin la imposición de restricciones tales como. En el mundo de los negocios, un unicornio es una empresa, por lo general una start-up que no tiene un registro de funcionamiento establecido.